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券商推断国家队底牌:持仓成本3200点 证金长期减持_凤-www.,334333.com,六开彩开奖现场直播特马r六,报马现场,香港六合彩图,香港开奖官网

来源:未知 时间:2017-02-26 12:05 浏览:

【导读】国联证券研究所的老师写了一篇研报对国家队科普的。比较有意思。梳理给大家看看呗。

中国基金报泰勒

一、国家队的成员

证金公司:股市中的国家队成员中最驰名的当属中国证券金融股份有限公司,其旗下还有10 大资管账户,也是用来救市的。除此之外,证金公司还号召券商募集资金公开成破5 只范畴各为400 亿元的公募基金产品。

在最危险的时刻,中央汇金也加入了救市,后来为了分辨这部分救市的国家队,中心汇金分为中央汇金投资有限任务公司与核心汇金资管有限义务公司。

  

 

二、国家队持股市值已达1.03万亿

截至2016年9月份。

中证金持股: 5300 亿

证金资管计划持股:1400 亿

公募基金持股:457 亿

中央汇金资管持股:3100 亿

同时期A 股自由流利市值为37.8 万亿,国度队持仓金额占比2.7%。巨额筹码使得国家队的增减持行为会对市场较大影响。

  

国家队持仓金额变化(单位:万亿)

三、国家队增减持行为法令:证金系长期减持

五只公募基金:持仓金额相对来说较小,最高也只1200 亿,目前仅数百亿。因此其增减持行为对全市场的影响并不大。

中央汇金资管计划:基本没有显明的增减持行为。五个季度的观察显示,其持有的股票数量总体来说比拟平稳,长期在1000-1100 只,持股金额也在3000 亿左右。

中证金及其资管盘算则长期始终减持:2015 年四季度两者持股数量由2900 只降至1600 只,减持近一半;2016 年一季度至三季度,两者持股数目由1600 只降至1200 只,减持四分之一。

这是因为中证金救市时加了杠杆,其存在偿还资金成本的压力。适时减持一方面能够套现偿还本钱,另一方面可能降落自身的持仓本钱。

四、国家队的成本大略在3200

第一轮股灾,市场跌至3400 点才止住,说明证金系成本至少在3400 以上,约为3500-3700 点;同理,第二轮股灾的成本约在2900点至3100 点。两者平均一下,截至2015 年9 月份,证金系持仓成本约在3300 点。

2015 年四季度的中期大反弹,证金系大幅减持45%,有效拉低了持仓成本。实际上,这段时间卖出的一半股票有可能实现盈利,即下降证金系的持仓成本。我们估计证金系此时的成本约在3200-3300 点之间。

2016 年初再次产生股灾,由于配资等杠杆资金已经清除,证金系并不前两次股灾般那样的大举救市行动,因而持仓本钱并不大幅下降。

另外,2016 年的减持举动明显减弱,前三个季度仅减持七分之一,与2015 年第四个季度减持四分之一不可同日而语。

2016 年前三个季度小幅减持然而股金额没有明显的变更,持仓减少14%但金额仅减少3%,说明证金系再次有效拉低了其持有成本。我们认为成本可能在3200 点四处,2016 年市场每次反弹至3200 点附近便会再次回落,好像印证了咱们的判断。

市场冲破3200 点之后,国家队有可能加大大幅减持幅度,而这可能引起市场较大幅度回调。

五、国家队政治责任优先,掰不过市场大腕

市场上涨的过程中国家队会减持,市场下跌的时候国家会增持。这背地的逻辑也好阐明,国家队的目的不在于盈利,而在于实现政治义务:维护资本市场牢固。这包括两个方面:抑制过快上涨与防止暴跌。

当市场上涨时,国家队减持,其余投资者也会有跟随,市场无奈过快上涨。另外,中证金也是加了杠杆,其需要减持套现偿还利息成本。

市场浮现暴跌时,国家队增持托底。事实告诉咱们,即使国家队存在,市场也会发生股灾。也就是说国家队无奈制止基本面变化带来的市场变革,市场的力量仍然大于国家队。 

(责任编辑:www.,334333.com,六开彩开奖现场直播特马r六,报马现场,香港六合彩图,香港开奖官网)

 
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